中银国际期货研究部

中银国际期货研究部认为,9月国内食糖产区销量达到峰值,销售压力加重,且9月中旬新糖集中上市,甘蔗入榨量有望达到历史最高水平。印度出口数据表现较好,预计榨季食糖出口量大幅增加,或为糖价止跌起到提振作用。

二、季节性因素分析

1、国内进口糖供应:今年上半年国内白糖减产幅度较大,进口糖数量骤减,据不完全统计,今年上半年国内进口糖数量较往年减少近三分之二,由于9月中旬广西预计配额发放,预计全国食糖进口量在580万吨左右,进口食糖的压力较大。

2、走私糖及市场信心:目前走私糖正在进行,近期走私糖已经开始猖獗,走私糖扰乱了糖市的稳定局面,走私糖也可能加速减少,但近期在白糖价格上行中走私糖较多,这对糖价形成利多,预计10月国内食糖库存将下降至520万吨左右,同比增加近三分之一。

3、现货成交及后期走势分析

据气象机构南孚6日消息,由于台风“海雀”致使到7月26日登陆,船期推迟至8月20日,8月巴西南部降水增加,进一步影响到巴西中南部甘蔗作物的压榨和收获,预计未来一周甘蔗单产下滑5%左右,这对盘面提振作用明显。

进口糖的回补:2015/16年度,国内进口糖数量为975万吨,同比增加 2.5%。在进口糖数量庞大及后期进口量大的背景下,2015/16年度预计进口糖数量将高达360万吨,同比增加近五成,这将在后期国内糖市带来较大利好。

四、国内食糖产量:在进口糖数量庞大及后期进口量大增的情况下,市场在需求不大的情况下,现货糖价上涨概率较大。

5、走私糖的降温:今年以来,国内外食糖价格均出现回落,在印度、泰国等国家食糖出口增多,食糖出口量预期增加的情况下,食糖价格大幅下跌。但近期我国进口食糖成本急剧上升,这或许意味着国内糖价大幅回落的可能性较大。

总之,当前食糖价格大幅上涨,引发市场担忧情绪,国家严控进口食糖,但我国食糖产量下降的大势不改,虽然目前国内供需基本面也出现了改变,但后期来看,进口糖数量减少的可能性较大,预计未来一周内国际糖市震荡偏弱的概率较大。

受外糖价格大涨影响,近期国内糖价出现大幅上涨,但期货盘面的价格上涨动力衰竭,国内糖价上行动力不足,下一步或将出现回落调整。

5、进口糖投放量:2015/16年度,全国累计进口糖达421.57万吨,同比增加43.29万吨,同比增加135.15万吨,增幅达10.91%。而从进口来源国统计数据来看,2015/16年度进口量连续3年大增,2014/15年度累计进口221.77万吨,同比增加134.97万吨,增幅达13.7%。2015/16年度以来,国内外食糖价格持续大幅上涨,进口糖利润丰厚,国内糖价大幅上涨,但进口糖数量增加的可能性较大,预计下一年度国内糖市震荡偏弱运行的可能性较大。

本月有两个重要数据即将公布,一是中国4月工业增加值、固定资产投资增速、工业增加值。二是4月PPI数据。具体数据显示,4月PPI同比增幅进一步扩大至3.4%,PPI同比增幅扩大至9.4%,连续四个月回升,也创下2年来最高水平。