中银国际期货橡胶

中银国际期货橡胶研究员胡文表示,当前美原油库存处于历史低位,给国际油价带来支撑,但中期来看,油价缺乏进一步上涨的动力,关注地缘政治局势,美元指数继续下行概率较大,原油低位震荡。供应端来看,前期俄罗斯原油产量数据仍在增长,同时沙特、阿联酋等欧佩克国家持续增产,预计今年美国原油产量增加100万桶/日。需求端来看,美国、加拿大等国家感染人数持续攀升,尤其是德国,尽管美国、意大利等国家新增病例再创新高,但此次疫情对原油需求的影响仍在持续,全球原油需求未来仍有望继续增加。另外,美国商业原油库存下降幅度不及预期,不过,也需关注库存的去化情况,关注全美原油库存的去化情况。

油价或面临考验

近日,美国WTI原油期货合约收盘涨逾1%,在周三美国WTI原油期货收盘价格突破78美元/桶,创出今年5月11日以来的新高。

受原油期货上涨、地缘政治局势和需求复苏等因素的共同作用,油价或面临考验。

胡文认为,这种价格波动存在一定的季节性,5、6月份由于缺乏强大的需求支撑,原油价格持续上涨,而随着疫情的控制和疫苗接种,需求正在快速回升。另外,俄乌局势对能源价格的冲击还将持续,地缘政治局势对油价的影响持续时间也比较有限。不过,原油市场基本面好转之际,油价还会面临另外的一些压力,主要表现为:一是美国、沙特等产油国间的紧张局势仍在加剧,目前市场担忧俄罗斯和沙特进一步深化减产的可能性较大;二是来自美国的供应受到限制,市场担忧俄罗斯原油的出口会减少,且目前美国的汽油库存仍然维持在高位,表明供应量充足。三是中美贸易摩擦进一步加剧,或打压全球经济复苏预期。同时,中美贸易摩擦也进一步加剧了国际原油市场的供应压力。

对此,胡文表示,虽然原油价格的下跌,一方面给全球原油需求带来了一丝信心,但是另一方面也会加剧国际油价的波动,尤其是对中美贸易摩擦升级的担忧。

油价下跌或难倒逼供应减少

在此次原油期货价格战中,参与其中的投资者有美国原油厂商、中东产油国、俄油公司、阿布扎比国家石油公司、两桶油的上游炼油企业、华宝油气的炼化企业、欧佩克原油公司以及诸多石油生产企业,这三家炼油企业其实就是原油的需求大国。

美国WTI原油期货与布伦特原油期货价差长期位于1000~1000美元/桶区间,WTI原油与布伦特原油的价差处于1000~1000元/桶区间,在这种情况下,在美国本土大量原油涌入市场,令国际原油供应过剩担忧升温,尤其是美油在国内表现突出。由于中美贸易摩擦加剧,美国原油出口国家利益趋于一致,叠加当前原油价格在60美元/桶附近,使得部分美国炼厂在原油加工成本线附近增加生产加工成本。此外,中东产油国与俄罗斯都是我国的主要进口来源国,一旦油价持续下跌,对我国炼厂的加工利润可能带来一定影响,而在美国本土供给过剩、需求走弱的情况下,欧美对俄的制裁加剧了国内原油供应的担忧,这也是导致国际原油持续走低的原因。

胡文表示,近期全球原油市场暴跌是多种因素共同作用的结果,包括地缘政治和疫情导致了市场避险情绪,以及美国国内原油供需过剩情况加剧,以及对需求减少的担忧。